Secondo il capo economista della società di brokeraggio Nomura Holdings, molte delle principali economie mondiali cadranno in recessione nei prossimi 12 mesi a causa dell’aggressivo inasprimento della politica monetaria da parte delle banche centrali per contrastare l’aumento dell’inflazione.
“In questo momento le banche centrali, molte di loro, si sono spostate essenzialmente su un unico mandato, che è quello di far scendere l’inflazione. La credibilità della politica monetaria è un bene troppo prezioso per essere perso. Quindi saranno molto aggressive“, ha dichiarato Rob Subbaraman, responsabile della ricerca sui mercati globali per l’Asia e il Giappone.
“Questo significa anticipare i rialzi dei tassi. Per diversi mesi abbiamo segnalato il rischio di una recessione e ci siamo lasciati prendere la mano. E ora molte delle economie sviluppate stanno entrando in recessione”, ha aggiunto.
Oltre agli Stati Uniti, Nomura prevede per il prossimo anno recessioni nell‘Eurozona, nel Regno Unito, in Giappone, Corea del Sud, Australia e Canada, ha dichiarato la società di brokeraggio in una nota di ricerca.
Le banche centrali di tutto il mondo hanno mantenuto una “politica monetaria super-allentata” per troppo tempo, sperando che l’inflazione fosse transitoria, ha detto Subbaraman. Ora i governi devono giocare a rimpiattino e cercare di riprendere il controllo della narrativa sull’inflazione, ha dichiarato alla CNBC. “Un’altra cosa che sottolineo è che quando molte economie si indeboliscono, non si può fare affidamento sulle esportazioni per la crescita. Questo è un altro motivo per cui riteniamo che il rischio di recessione sia molto reale e che probabilmente si verificherà” – afferma Rob Subbaraman.
Recessione americana: poco profonda ma lunga
Negli Stati Uniti, Nomura prevede una recessione poco profonda ma lunga di cinque trimestri a partire dall’ultimo trimestre del 2022.
“Gli Stati Uniti entreranno in recessione, con una crescita del PIL trimestrale negativa a partire dal quarto trimestre di quest’anno. Sarà una recessione poco profonda ma lunga. Secondo noi durerà per cinque trimestri di fila”, ha dichiarato Subbaraman.
La Federal Reserve statunitense e la Banca Centrale Europea sono tra coloro che cercano di contrastare l’inflazione record con aumenti dei tassi.
A giugno la Fed ha aumentato il tasso di interesse di riferimento di 75 punti base, portandolo a una fascia compresa tra l’1,5% e l’1,75%, e il presidente Jerome Powell ha indicato che potrebbe esserci un altro rialzo di 50 o 75 punti base a luglio.
“La Fed continuerà a stringere in questa recessione perché vediamo che l’inflazione è appiccicosa – rimarrà alta. Sarà difficile scendere“, ha osservato Subbaraman. “Secondo noi la Fed aumenterà di 75 [punti base] a luglio e poi di 50 alla prossima riunione”, ha detto l’economista, illustrando le previsioni di Nomura. “Poi una serie di 25 [punti base] fino a portare il tasso dei Fed funds al 3,75% entro febbraio del prossimo anno”.
I rischi per le economie di medie dimensioni
Nella nota di ricerca, Nomura ha sottolineato che diverse economie di medie dimensioni – tra cui Australia, Canada e Corea del Sud – hanno avuto boom immobiliari alimentati dal debito. Secondo il rapporto, queste economie rischiano di subire recessioni più profonde del previsto se gli aumenti dei tassi di interesse dovessero innescare un crollo degli alloggi e una riduzione della leva finanziaria.
“L’unica eccezione è la Cina, che si sta riprendendo dalla recessione grazie allo sblocco dell’economia in un contesto di politiche accomodanti, anche se è a rischio di nuovi blocchi e di un’altra recessione, finché Pechino si atterrà alla sua strategia zero-Covid”, si legge nella nota.
Perché tutti sono così ossessionati dall’inflazione
“Se le banche centrali non inaspriscono la politica monetaria per far scendere l’inflazione ora, il dolore per l’economia di passare a un regime di inflazione elevata” e di rimanervi bloccata è molto più grande”, ha avvertito Subbaraman. “Ciò porterà a una spirale dei prezzi salariali che, nel lungo periodo, sarà “ancora più dolorosa per l’economia e per l’uomo e la donna della strada“, ha aggiunto.
“È difficile dirlo in modo chiaro… per l’economia mondiale e per la società è meglio affrontare il dolore in anticipo e ridurre l’inflazione piuttosto che lasciare che l’inflazione vada fuori controllo, come abbiamo imparato negli anni ’70” – ha concluso.
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